行业风向标 多方面因素共振“黑金”强势投资可期IM电竞下载

2023-09-14 06:19:18
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  在能源转型过程中,需要对能源系统平稳运行进行保驾护航,安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。

  2023年1-7月,我国原煤产量为26.7亿吨,同比增长4.29%。我国进口煤为2.61亿吨,同比增长89%。需求端方面,上半年电煤需求同比增长,非电需求尚在修复。1-7月,由于水电出力不佳,全国燃煤发电量为2.97万亿千瓦时,同比增长6.7%。受房地产开工面积不及预期影响,建材需求较弱,钢材产量主要受出口驱动小幅增长,煤化工需求基本符合预期,甲醇开工率开始抬头。

  另外值得关注的是,北港库存持续去化,炼焦煤库存处于低位。上半年北港库存居于近四年高位,迎峰度夏期间存煤量持续下降,已近去年同期水平。

  价格方面,国际煤价大幅回落,国内外价差持续收窄。由于欧洲和印度市场需求不及预期,叠加美联储加息的影响,国际主要煤炭价格大幅回落,受进口煤大量涌入的影响,产地煤价与国际煤价价差大幅缩窄。

  中长期来看IM电竞下载,火力发电在发电领域主体地位不会改变,遇到极端情况下地位还会进一步强化,“十四五”期间火电新装机组同比明显提升,火电生产仍呈现不断增长的势头,对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长,新建矿井成本大幅抬升,主流煤企新建矿井意愿仍然很弱,行业在产产能基本达到高负荷状态,经历过去两年产能核增后,核增空间已经大幅减少,叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出,行业供给约束的能力依然没变。

  下半年,煤价支撑面较强,看好中长期煤价中枢。原煤日均产量下降,受产地安监行动趋严的影响,未来产量增长空间有限。受“双碳”政策影响,IM电竞网站国内新建产能批复收紧,未来产能或会出现缺口。而冬储煤是支撑面,非电需求是催化剂。下半年季节性的发电和供热需求为煤价支撑面,受地产政策催化,非电需求可期,焦煤价格弹性等待释放。

  长城证券分析指出,纵向来看,煤炭行业目前处于相对估值低位。横向来看,煤炭行业高股息特征明显。在发改委建议的合理区间下,煤炭行业盈利水平依然稳健。就个股来看,建议关注业绩韧性强+盈利能力稳+未来分红有确定性的标的。

  点评:近期煤炭板块表现抢眼,是基本面、政策面、资金面三方面共振的结果。基本面体现在供应收缩超预期、市场结构性缺货、结构性需求释放、煤价表现超预期等方面,政策面体现在稳地产及稳经济预期较强,对周期品预期需求有拉动作用,资金面体现在板块机构仓位低、配置需求上升等方面。

  公司目前估值水平处于合理区间,公司精煤业务随着产业链下游利好政策的托底,已经具备投资价值,同时控股股东及其高管人员计划在二级市场增持公司股份,彰显对于公司未来发展的信心。

  煤价下行期公司盈利韧性强。自产煤中约30%为冶金煤,跟随市场定价不受政策限价影响,公司成本处于同行业较低水平,煤价上行期盈利弹性较大。

  公司持续优化内部管理,提升经营效率降低成本,在煤价下行期盈利相对稳健。煤价上行期,市场煤占比高盈利具备高弹性。在山西省提升煤企证券化率的政策背景下,潞安集团未上市非整合矿合计产能约2030万吨/年,未来有望逐步注入上市公司。2022年分红率提升至60%,“现金牛”特征显现。

  在能源转型进程中,作为煤炭最重要的下游领域,火力发电将受到新能源电力的挤压替代,煤炭需求将逐步收缩;而相较之下供应端则缺乏有效且强力的下行驱动,预计整体供需呈逐步宽松态势从而驱动煤价中枢将逐步下移。作为晋能控股煤业集团旗下唯一煤炭上市平台,公司2022年产量仅占集团产量的8%,在山西省属企业资产证券化要求的推动下,公司未来资产注入空间或较大。

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